30年期特别国债中标收益率再降，谁是幕后推手？

元描述： 30年期特别国债中标收益率再度回落，引发市场热议。本文将深入解析此次国债收益率下跌背后的原因，揭示非银机构积极增持长期国债的背后逻辑，并探讨央行政策干预的影响以及未来长期国债收益率走势。

引言： 7月24日，财政部续发550亿元规模的30年期特别国债，中标收益率仅为2.47%，低于前两次发行的2.57%和2.5319%。这一结果引发市场热议，长期国债收益率也随之大幅下跌。究竟是谁在积极增持长期国债？央行政策干预又会带来怎样的影响？未来长期国债收益率将如何走势？本文将为您揭秘这些问题的答案。

非银机构成新购债主力军，长期国债收益率持续走低

近期，长期国债收益率持续走低，背后是基金、券商、理财等非银机构的积极增持。这些机构手握大量资金，为了满足投资者对较高收益率的需求，只能配置长期国债以博取收益。

数据显示，6月各类投资机构增持债券规模达到1.4万亿元，其中广义基金增持0.93万亿元。而商业银行虽然增持国债力度有所减弱，但仍是重要力量。

银行存款利率下调，资金流向固收类理财市场

银行存款产品利率的调降和手工补息行为被叫停，导致大量资金流向固收类理财市场，进一步推高了基金、券商等理财机构的配债压力。这些机构为了满足投资者对更高回报的要求，只能继续增持长期国债。

央行政策干预，长期国债收益率或将回升

央行相关部门近期推出了一系列组合拳，旨在提振长期国债收益率，包括调降7天期逆回购利率、实施阶段性减免MLF质押品等政策。

MLF质押品减免政策，或将增加长期国债抛售压力

央行阶段性减免MLF质押品新规，或将令持有大量长期国债的商业银行出售债券的压力增加。根据兴业证券研究团队的测算，当前逾7万亿元MLF质押品中，约有2.6万亿元属于期限逾5年的中长期债券。

资本寻找新的套利空间，但风险巨大

部分投资机构认为，在央行政策干预下，只要长期国债收益率不跌破2.4%，就能进行买涨套利操作。但这一操作风险巨大，因为央行减免MLF质押品新规，或将导致长期国债收益率回升。

未来长期国债收益率走势，需谨慎观察

此次30年期特别国债中标收益率仅为2.47%，低于央行此前设定的长期国债收益率2.5%-3%的合理区间，这意味着未来长期国债收益率回升的可能性较高。

常见问题解答

1. 30年期特别国债收益率为何持续下降？

主要原因是基金、券商等非银机构积极增持长期国债，以及银行存款利率下调导致资金流向固收类理财市场。

2. 央行政策干预会对长期国债收益率造成怎样的影响？

央行减免MLF质押品新规，或将增加商业银行出售长期国债的压力，从而推动长期国债收益率回升。

3. 投资者应如何看待当前的长期国债投资风险？

此次30年期特别国债中标收益率低于合理区间，长期国债收益率回升的可能性较高，投资者需谨慎观察市场变化，注意投资风险。

4. 央行可能在什么情况下入市卖出长期国债？

部分投资机构认为，只有当10年期与30年期国债收益率再度跌破2.2%与2.4%后，央行才可能入市卖出长期国债。

5. 购买长期国债的投资者应如何应对未来可能的风险？

投资者应密切关注央行政策动态，合理配置资产，避免过度集中投资长期国债，降低投资风险。

6. 未来长期国债收益率走势如何判断？

长期国债收益率走势将取决于央行政策干预的力度、非银机构增持长期国债的意愿以及市场资金流动情况等因素。

结论

此次30年期特别国债中标收益率再度下降，反映了当前市场资金宽裕以及非银机构积极增持长期国债的现状。然而，央行政策干预的力度以及未来市场资金流动情况，都将对长期国债收益率走势产生重大影响。投资者需谨慎观察市场变化，合理配置资产，降低投资风险。