纯碱市场分析：价格下行周期开启，企业如何应对？
元描述： 纯碱价格持续下跌，行业面临高供应、高库存、弱需求的困境。文章分析了纯碱价格下跌的驱动因素，并展望了未来一至两年的市场走势。同时，针对下行周期，文章为纯碱企业提供了降成本、降预期、开拓海外市场和利用期货期权工具等应对策略。
引言： 2024年以来，纯碱市场如同坐上了过山车，经历了一段令人眼花缭乱的起伏。供应端的快速增长和需求端的疲软，共同推动着价格不断下行。近期，纯碱价格甚至跌破多数氨碱企业的生产成本，行业面临着高供应、高库存、弱需求的困境，下行周期或已开启。那么，未来一至两年的纯碱市场将如何演绎？企业又该如何应对这一挑战？本文将深入分析纯碱市场现状，并为企业提供宝贵的应对策略。
供应压力：下跌的主要驱动
正如微观经济学中的“无形的手”理论所述，市场机制会根据供需关系的变化自动调节价格，最终达到平衡。近四年来，纯碱市场也体现出明显的市场化特征。2021年至2023年，光伏行业高速发展，带动光伏玻璃需求大幅增长，纯碱价格也随着水涨船高。然而，高利润吸引了大量资本涌入，国内纯碱行业新增产能迅速扩张，最终导致供应过剩，价格大幅下跌。
数据说话：
- 2023年，国内新增纯碱产能630万吨，产能增速约20%；2024年计划投放新产能360万吨，产能增速约9%。
- 2024年1-7月，国内纯碱累计产量2241万吨，同比增长22.4%，远超同期约9%的需求增速。
- 截至2024年8月23日，国内纯碱生产企业库存为122万吨，交割库库存49万吨，下游玻璃企业持有纯碱原料库存天数约16天。
供需失衡下，纯碱价格加速下挫
除了供应端的压力，需求端的疲软也加剧了纯碱价格的下跌。2024年上半年，光伏玻璃产量延续增长势头，但下半年开始，受行业下行和政策影响，光伏玻璃供应开始下降，用碱需求也随之减少。
下游行业困境：
- 2024年7-8月，国内光伏玻璃在产日熔量从116540T/D下降至105210T/D，累计下降近10%，对应纯碱需求下降2150吨/日。
- 近期，国内光伏行业陷入亏损局面，组件企业出海面临不利政策，光伏玻璃需求转弱，库存累积，价格下行。截至7月底，国内光伏玻璃生产企业库存升至189万吨，同比增加66%。
- 三季度开始，以天然气为燃料的光伏玻璃企业亏损，行业冷修速度超预期，7-8月已有15条光伏玻璃产线安排冷修。
- 与光伏玻璃类似，三季度开始，国内浮法玻璃价格加速下跌，冷修预期增强。截至2024年8月27日，国内浮法玻璃在产日熔量为168085T/D，较年内峰值下降4.6%，对应纯碱需求下降约1500T/D。
- 房地产市场调整，导致浮法玻璃需求明显下降，最新的玻璃深加工订单为9.8天，较去年同期下降51.2%。
下游需求疲软，导致纯碱库存持续上升，加剧了行业的悲观预期，最终导致8月纯碱期、现货价格跌幅超预期。
阶段性反弹，但产能出清仍需时日
短期来看，国内纯碱价格存在反弹的驱动因素。目前下游原料库存约为16天，处于中性偏低水平，现货价格大幅下行后企稳概率增加，近期下游补库意愿提升。随着下游开启补库，9月国内纯碱上游库存有望回落，将对价格形成短期支撑。
然而，中期来看，四季度连云港碱业的100万吨、连云港德邦的60万吨新产能将释放，国内纯碱供应过剩压力将再度显现，下游补库完成后纯碱回归弱势概率偏大。
更长远来看，只有纯碱价格在低位运行足够长的时间，高成本企业退出市场，纯碱行业才能真正回到供需平衡状态。 粗略估算，未来一到两年，国内纯碱产能需退出200万～250万吨，开工率需下降5%，或需求端维持8％～10%的增速，行业才能实现新的平衡。
下行周期，企业需修炼内功，降成本、降预期
行业困境不是一两天可逆转的，下行周期企业应主动降低预期，并通过优化原料采购、技术改造升级等方式积极降低成本。
降本增效：
- 优化原盐、煤炭等原材料采购渠道降低原料成本。
- 通过技术改造升级降低生产成本。
- 利用期货、期权等衍生品进行卖出套保，锁定现货价格。
- 积极开拓海外市场，降低企业经营压力。
走出国门，积极开拓海外市场
我国是全球最大的纯碱生产国和消费国，但随着内外价差收窄，国内纯碱出口明显下降，企业应积极走出国门，开拓海外市场。
海外市场机遇：
- 当前海外纯碱需求延续小幅增加趋势，尤其是东南亚地区需求增速较快。
- 企业可采取设立海外分公司、合资公司或寻找海外代理等方式积极推动纯碱出口，以降低企业经营压力。
巧用期货期权工具，增厚经营利润
期货是一种有效的风险管理工具，企业合理利用期货进行套期保值可以降低企业经营风险，实现优化成本、增厚利润的目的。
期货期权策略：
- 建立有效的内控制度、严格的风险控制措施，最大程度地降低参与期货市场的风险。
- 利用期货和期权对冲价格下跌风险。
- 待纯碱价格反弹至成本上方，生产企业可通过卖出套期保值、卖出看涨期权等策略锁定现货价格。
- 通过点价或含权贸易等方式进行销售，将价格下行的绝对风险转换为相对风险。
常见问题解答 (FAQ)
1. 纯碱价格跌到什么程度才算底部?
目前纯碱价格已跌破多数氨碱企业的生产成本，但由于不同企业成本差异较大，很难确定一个准确的底部。未来纯碱价格将围绕成本上下波动，预计未来一年内价格波动幅度或小于2023年和2024年。
2. 纯碱行业何时能迎来反转?
只有终端需求增加、出口放量或产能出清带来供应下降，纯碱行业才可能迎来反转。预计未来一到两年，国内纯碱产能需退出200万～250万吨，开工率需下降5%，或需求端维持8％～10%的增速，行业才能实现新的平衡。
3. 纯碱企业该如何应对行业下行周期?
企业应降低预期，并通过优化原料采购、技术改造升级等方式积极降低成本。同时，积极开拓海外市场，并利用期货期权工具对冲价格下跌风险。
4. 未来纯碱价格走势如何?
短期来看，纯碱价格存在反弹的驱动因素，但中期来看，纯碱价格将弱势运行，未来一年内价格将围绕成本上下波动，震幅或小于2023年和2024年。
5. 纯碱行业未来发展趋势如何?
未来纯碱行业集中度将上升，低成本的企业将更有竞争力。企业应积极修炼内功，通过降成本、降预期、开拓海外市场和利用期货期权工具等手段，为行业低谷做好准备。
6. 纯碱行业面临哪些挑战?
纯碱行业面临着高供应、高库存、弱需求的困境，产能过剩问题突出。此外，下游行业需求疲软，国际市场竞争加剧，也给纯碱企业带来了挑战。
结论
2024年以来，纯碱市场进入下行周期，价格持续下跌，行业面临着严峻的挑战。但危机也是机遇，企业应积极应对，抓住机遇，实现转型升级。通过降成本、降预期、开拓海外市场和利用期货期权工具等手段，纯碱企业可以有效应对行业低谷，迎接未来的挑战。
最后，希望本文能为纯碱企业提供一些参考，助力企业在行业低谷中逆势成长，最终实现高质量发展。
